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来源：时代商学院 作者：黄锐

由来 | 时代商学院

作者| 黄锐

编写| 郑少娜

5月25日，伽马数据发布的《2023年4月游戏产业报告》显示，4月份中国游戏产业具体销售额为224.94亿元，环比增长2.96%，同比下降2.16%。

近日，（BILI.O）董事长兼首席执行官陈睿表示，2023年，比利比利最重要的事情之一就是“创收减亏”。其中，对于游戏业务来说，“自研项目会减少，成功率最高的项目会投入更多精力”。

在过去的一年里，游戏企业的业务收拢并不少见。据时代财经统计，2022年至少有12个游戏研究项目终止，包括上海米哈游网络科技有限公司、上海莉莉丝网络科技有限公司。

据申万行业分类，游戏行业上市企业32家。时代商学院分析了2018-2022年这32个单位的会计数据，发现2022年游戏行业上市公司业务呈现收拢趋势，相关业绩主要包括企业贷款意向进一步降低、投资现金流净额降低49%、总资产规模下降企业数量进一步增加。

该领域的收缩可能与游戏行业的收入、客户的高峰和版本号的减少有关。

企业融资净额减少102.21%，投资总额几乎下降

一般来说，如果一个行业处于发展增长期，行业内的公司会更有意根据融资加速业务规模的扩张。

然而，根据Wind数据，2021-2022年，A股32家游戏企业根据融资活动产生的净现金流量分别为-74.32亿元和-150.29亿元，均为负值，2022年同比下降102.21%，这表明A股游戏公司近年来不仅没有筹集到更多的资金，而且手中的资产也有所下降。

此外，2022年，a股游戏企业似乎更不愿意借钱。

根据Wind数据，2018-2022年，A股32家游戏企业中，利息净支出(销售费用项目中利息支出与利息费用的差额)分别为10家、12家、12家、13家和15家。2022年，净利息支出为负两家公司同比增长，占4%6.88%。

与融资活动现金流减少相对应的是，游戏企业的投资意向也显著降低。

如图1所示，根据Wind数据，2020-2022年，A股32家游戏企业按投资活动产生的净现金流量分别为-131.21亿元、-55.22亿元、-27.91亿元。该值为负，表明该公司仍在海外投资。但是，2021年、2022与去年相比，该额度分别下降了57.91%、49.46%。换句话说，尽管是2021年和2022年，游戏企业仍保持海外投资，然而，投资的资本规模不断下降。

此外，游戏企业的投资意向也可以从另一个指标的侧面反映出来。

在当前流程的投资活动中，有四个学科与企业业务投资活动密切相关，即“处置固定资产、无形资产等长期资产收回现金净额”、“处置子公司等营业单位收到的资金净额”、“购买建设固定资产、无形资产等长期资产支付现金”、“分公司等营业单位支付的现金净额”。

将上述四个科目中的后两个项目减去前两个项目，得出的结论大致可以反映公司的业务投资情况。本文称这些数据为“业务投资现金流净流出”。

如图2所示，根据Wind数据，2021-20022年，业务投资现金流净流出32家企业与去年相比，总值明显下降。

另外，如图3所示，从总资产的角度来看，2022年，A股3在两家游戏企业中，有21家公司出现总资产降低比例为6的现象5.63%，过去五年是最大的。

总的来说，从融资、投资、总资产变化的角度来看，2022年，游戏企业总体呈现收拢趋势。

作为2021年中国游戏行业市场份额第一的公司，(0700.HK）根据2022年年报，该公司从2022年初开始实施降本增效措施。此外，该企业在2022年年报中还提到了6次“降低成本”。

此外，根据时代财经统计，如图4所示，2022年停止了75多个娱乐项目，其中，、（9999.HK）、各自停运14个，10个，4个。从游戏上线时间来看，75个终止的娱乐项目中，2020年后发布了25个；12个项目仍处于设计阶段。

领域空间达到顶峰，版号总数达到五年最低水平

2022年游戏行业整体收缩，或与领域空间见顶有关。

如图5所示，根据中国音数协游戏工作委员会发布的《2022年中国游戏产业报告》，2022年中国游戏产业具体销售额同比下降10.33%，其中网络游戏市场实际销售额下降14.40%；从用户数量来看，2022年游戏用户数量同比下降0.33%，其中网络游戏用户数量同比下降0.23%。

值得注意的是，2014年—2021年，之上四个数据都在继续上升，但都在2022年发生下降，这说明中国游戏产业可能会有领域空间见顶的现象。未来，游戏企业将在股票市场上战斗，迫使企业进一步培育。

除游戏行业空间见顶外，游戏行业的收拢或与版号数量的减少有关。

根据《国家新闻出版广电总局关于网络游戏出版服务管理的通知》，未经国家新闻出版广电总局批准的网络游戏不得在线出版。换句话说，如果你得不到游戏版本号，游戏就很难在中国盈利，这给游戏制造商的项目增加了很大的不确定性，使游戏制造商在投资资源时更加谨慎。

如图6所示，2021年7月至2022年3月，国产游戏一度出现游戏版号停发现象。

2022年4月11日，版号停发263天后，45款游戏获得发行版号。根据Wind数据，第二天(也就是4月12日)，(申万二级)游戏指数上涨了2.37%。

2022年，国产游戏每月平均版号公布39个，远低于2017-2021年平均值(782、174、115、110、57)。

【参考文献】

1. 《国家新闻出版广电总局关于网络游戏出版服务管理的通知》.国家新闻出版署

2. 2022年，超75款游戏消失：大厂也在疯狂裁掉项目，开发者别无选择，只能转招。.时代财经. 2022-12-05

3. 2022年中国游戏产业报告.中国音数协游戏工委. 2023-02-15

4. 2023年4月游戏产业报告.伽马数据

（全篇2352字）

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